高配当銘柄と株主優待をこよなく愛する自称『ハイブリット投資家』のペリカン（@Pelican_Blog )でございます。
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2026年8月25日、東京海上ホールディングス（8766）が「1株→15株の株式分割」と「株主優待制度の新設」を同時に発表しました。あわせて配当予想の修正と自己株式取得の変更も公表しています。
先に結論を書いておきます。
「優待を狙うなら、分割後（2026年10月以降）に100株だけ買う」──これが最も効率のいい形です。分割前に100株買ってしまうと、分割後は1,500株になり、優待金額は変わらないまま投資額だけが15倍という残念な形になります。ここが今回いちばん重要なポイントです。
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会社概要
| 会社名 | 東京海上ホールディングス株式会社 |
|---|---|
| 証券コード | 8766（保険業） |
| 代表者 | 取締役社長 グループCEO 小池 昌洋 氏 |
| 本社所在地 | 東京都千代田区大手町二丁目6番4号 |
| 時価総額 | 14.2兆円 |
| 発行済株式数 | 1,934,000千株（分割前）→ 29,010,000千株（分割後） |
| 売買単位 | 100株 |
| 公式サイト | https://www.tokiomarinehd.com/ |
言わずと知れた損害保険の最大手グループです。会社は長期ビジョン「Aspiration 2035」を掲げており、今回の発表もその文脈で「長期のパートナーとしての株主を増やしたい」という説明がなされています。
① 1株につき15株の株式分割
まずは株式分割から。1株を15株に分割という、かなり思い切った比率です。
| 分割比率 | 1株 → 15株 |
|---|---|
| 基準日公告日 | 2026年9月15日（火）予定 |
| 基準日 | 2026年9月30日（水） |
| 効力発生日 | 2026年10月1日（木） |
| 発行可能株式総数 | 80億株 → 1,000億株（定款変更） |
基準株価7,408円（2026年8月25日終値ベース）で単純計算すると、分割後の理論株価は約493.9円。最低投資金額は約74万円 → 約4.9万円まで下がります。5万円を切る水準は、新NISAの成長投資枠でも積立枠感覚でも扱いやすい金額です。
② 株主優待制度の新設（3年以上の継続保有が条件）
そしてもう一つの目玉が、優待の新設です。ただし「3年以上の継続保有」が絶対条件という、かなり長期保有寄りの設計になっています。
| 継続保有状況 | 優待内容 |
|---|---|
| 100株以上を3年以上継続保有 | 初回：7,500円相当の電子マネー等 |
| 初回の翌年以降も100株以上を継続保有 | 毎年2,500円相当の電子マネー等 |
- 初回基準日は2027年3月31日、以後は毎年3月31日
- 優待品は電子マネー等を複数種類から選択
- 2027年3月31日時点ですでに3年以上保有している株主には、初回の7,500円が贈呈されます
そして重要なのが、優待金額は「100株以上」で一律だという点。1,500株持っていても、100株の人と同じ2,500円です。
③ 継続保有の判定ルールがちょっと独特です
今回の優待、判定方法にクセがあります。会社の説明はこうです。
- 継続保有期間は毎年3月31日および9月30日時点の株主名簿で判定
- 「3年以上継続保有」とは、同一株主番号で連続7回以上記載されること
- 売却等で株主番号の連続性が途切れたら、それ以前の保有期間は通算されない
3年なのに、どうして「7回」なんですか？ 半年ごとなら6回では？
いい質問です。スタート地点も1回に数えるからですね。定規の目盛りと同じで、3年ぶんの「区間」をつくるには両端を含めて7つの点が必要になります。この1回のズレで、初回の優待がもらえる年が丸1年変わることもあるので、地味に効いてきます。
このルールにあてはめて、私なりに計算してみました（あくまで公表ルールからの試算です）。
| 保有を開始した時期 | 初回7,500円がもらえる基準日 | その翌年以降 |
|---|---|---|
| 2024年3月以前から継続保有 | 2027年3月31日 | 毎年2,500円 |
| 2024年4月～2025年3月 | 2028年3月31日 | 毎年2,500円 |
| 2025年4月～2026年3月 | 2029年3月31日 | 毎年2,500円 |
| 今から買う場合 （2026年4月～2027年3月） |
2030年3月31日（試算） | 毎年2,500円 |
ここで面白いのが、「2026年9月30日の名簿に載っても、2027年3月31日から始めても、初回優待はどちらも2030年3月31日基準日になる」という点。9月末の名簿に間に合わせても、7回目が2029年9月30日となり、優待の基準日である3月末には届かないためです。
つまり優待目的なら、9月末を急ぐ必要はありません。むしろ分割後（10月1日以降）に最低単元の100株を買うほうが、投資額を15分の1に抑えられて圧倒的に効率的です。
④ 実務ポイントまとめ
| 優待の権利確定月 | 毎年3月末（初回は2027年3月31日） |
|---|---|
| 継続保有の判定日 | 毎年3月31日・9月30日の株主名簿（連続7回以上） |
| 分割の基準日 | 2026年9月30日（効力発生10月1日） |
| 配当の権利確定月 | 9月末・3月末の年2回 |
| 注意点 | 一度でも売却して株主番号が途切れると、保有期間はリセット |
⑤ 配当予想の修正と自己株式取得の変更
分割にあわせて、配当予想も形式的に修正されています。
| 区分 | 第2四半期末 | 期末 | 合計 |
|---|---|---|---|
| 前期実績（26.3期） | 105.5円 | 112.5円 | 218円 |
| 直近予想（26年5月20日） | 122.5円 | 122.5円 | 245円 |
| 今回予想（27.3期） | 122.5円 | 8.17円 （分割前換算122.55円） |
－ （分割前換算245.05円） |
期末が8.17円と激減したように見えますが、これは分割後の1株あたりに直しただけです。8.17円×15＝122.55円ですので、実質的には従来予想と同額。減配ではありません。前期218円 → 今期245.05円（分割前換算）で、しっかり増配基調が続いています。
自己株式取得も、株数だけが分割に合わせて変更されました。
| 項目 | 変更前 | 変更後 |
|---|---|---|
| 取得株式総数（上限） | 130,000,000株 | 1,950,000,000株 |
| 取得価額の総額（上限） | 2,000億円 | 2,000億円（変更なし） |
| 取得期間 | 26年5月21日～12月23日 | 同左（変更なし） |
⑥ 業績：利益水準は高いが、来期は減益予想
| 決算期 | 経常収益 | 経常利益 | 純利益 | 1株益 | 1株配 |
|---|---|---|---|---|---|
| 23.3期 | 66,486億円 | 5,039億円 | 3,764億円 | 187.3円 | 100円 |
| 24.3期 | 74,246億円 | 8,425億円 | 6,958億円 | 351.6円 | 123円 |
| 25.3期 | 84,401億円 | 14,600億円 | 10,552億円 | 542.2円 | 172円 |
| 26.3期 | 88,722億円 | 13,486億円 | 9,804億円 | 515.6円 | 218円 |
| 27.3期予 | － | 11,000億円 | 8,300億円 | 431.7円 | 245円 |
| 28.3期予 | － | 11,200億円 | 8,500億円 | 442.1円 | 250円 |
※27.3期・28.3期は四季報予想（分割前ベース）。27.3期の純利益は会社予想も8,300億円で一致しています。
良い点
- ROEが高い 26.3期実績18.7％、27.3期予想15.3％。予想でも15％超はお見事です
- 営業CF 5,842億円 本業でキャッシュを稼ぐ力は十分
- 増配が続いている 100円 → 123円 → 172円 → 218円 → 245円（予）と、4年で2倍以上
- DOE 7.9％ 自己資本に対する還元水準としてはかなり高い部類です
- 現金等20,850億円と手元資金も厚い
気になる点
- 27.3期は減益予想 経常利益13,486億円 → 11,000億円、純利益9,804億円 → 8,300億円。最高益だった25.3期からは2期連続の後退となります
- 自己資本比率17.0％ 私の好みの60％には遠く及びません（ただし後述のとおり業種特性です）
- 配当利回りは3.31％ 私の基準である4％には届いていません
- PER17.2倍 15倍以下という基準からは外れます
自己資本比率17％って、けっこう危ないのでは……？
保険会社は、将来の保険金支払いに備えた「責任準備金」を負債として大きく積むビジネスモデルなので、製造業と同じ物差しで比べても意味がないんです。保険会社の体力を見るなら支払余力比率（ソルベンシー・マージン比率）。東京海上日動は1021.2％で、一般に200％を下回ると健全性に問題ありとされる指標ですから、5倍以上の余裕があるということですね。
⑦ 株価と投資指標
基準株価は7,408円（2026年8月25日）。この株価で計算した指標は以下のとおりです。
| 株価（2026年8月25日） | 7,408円 |
|---|---|
| 分割後の理論株価 | 約493.9円 |
| 最低投資金額（分割後・100株） | 約49,387円 |
| 予想PER（27.3期 1株益431.7円） | 17.2倍 |
| PBR（BPS 2,885円） | 2.57倍 |
| 予想配当利回り（245.05円） | 3.31％ |
| ROE（26.3期実績／27.3期予） | 18.7％／15.3％ |
| 自己資本比率（26.3期） | 17.0％ |
実質総合利回りを計算してみます
分割後に100株（約49,387円）を買った前提で計算します。優待は100株以上で一律ですから、この最低単元が最も効率のいい形です。
| 区分 | 年間受取額 | 利回り |
|---|---|---|
| 配当（245.05円÷15×100株） | 約1,634円 | 3.31％ |
| 優待（3年目・初回のみ） | 7,500円 | 15.19％ |
| 優待（4年目以降・毎年） | 2,500円 | 5.06％ |
| 実質総合利回り（初回年） | 約9,134円 | 18.50％ |
| 実質総合利回り（4年目以降） | 約4,134円 | 8.37％ |
優待だけで5.06％、初年度は15％超。配当と合わせると4年目以降で8.37％という、かなり強烈な数字になります。もちろん株価が上がれば利回りは下がりますし、3年間じっと待てることが大前提です。
逆に言えば、1,500株や3,000株持っても優待は2,500円のまま。大きく買うほど優待利回りは薄まっていく設計です。ここは冷静に見ておきたいところです。
⑧ ペリカン投資基準との照合
| 基準 | 評価 | コメント |
|---|---|---|
| 好財務 | △ | 自己資本比率17.0％。ただし支払余力比率1021.2％で保険会社としては十分 |
| 配当方針が明確 | ⭕️ | 4年で100円→245円。DOE 7.9％、自社株買い2,000億円も併走 |
| 中期経営計画 | ⭕️ | 「Aspiration 2035」を掲げ、長期の株主づくりを明言 |
| 配当利回り4％超 | ❌ | 3.31％。ただし優待込みの実質総合利回りは8.37％ |
| PER15倍以下 | ❌ | 17.2倍。割安とは言えません |
| ROE | ⭕️⭕️ | 実績18.7％、予想でも15.3％。稼ぐ力は文句なし |
会社側の言い分もフェアに見ておきます
「3年も待たないと1円ももらえないのか」という声は出そうです。ただ、会社の説明を読むとその意図は一貫しています。
- 短期保有ではなく、2035年に向けた挑戦を長い時間軸で支えてほしいという考えから、3年以上の継続保有を条件にした
- 株主を「資本の提供者」ではなく長期のパートナーと位置づけている
- 投資単位を大きく引き下げることで、幅広い投資家に株式を身近に感じてもらう
優待をバラまいて短期資金を集めるのではなく、長く持つ人に報いる設計。私はこの考え方自体は好きです。実際、3年待った先の実質総合利回り8.37％は、待つ価値のある水準だと思います。
ペリカンの結論
投資判断：分割後（2026年10月以降）に100株を新規購入、3年寝かせる前提なら ⭕️
今回の発表で私が押さえておきたいのは、この3点です。
- 優待狙いなら分割前に買ってはいけない いま100株買うと約74万円。分割後は1,500株になりますが、優待は100株の人と同じ2,500円です。分割後に100株を約4.9万円で買うほうが、優待利回りは15倍効率的になります
- 9月末を急ぐ必要はない 私の試算では、いま買っても分割後に買っても初回の優待は2030年3月末基準日。慌てて権利を取りに行く理由はありません
- 3年間、一度も売らないこと 株主番号の連続性が途切れたらリセットです。NISAの成長投資枠などで、動かさない前提の枠に置くのが向いています
配当利回り3.31％、PER17.2倍と、私の基準単独では買いにくい銘柄です。それでも最低単元で優待を取りにいくという前提に立った瞬間、数字の見え方がガラリと変わります。約4.9万円で年8.37％。損保最大手の信用力を考えれば、これは十分に検討に値します。
私は分割後の株価を見ながら、100株を仕込むタイミングを探します。大きく買う銘柄ではなく、「最低単元で長く持つ」銘柄。ここを間違えなければ、いい買い物になりそうです。
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『世界一やさしい 高配当・優待株の教科書 1年生』
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出典
- 東京海上ホールディングス株式会社「株式分割および株主優待制度の導入について」（2026年8月25日）および同別紙
- 株価は2026年8月25日時点の7,408円を基準に算出
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